1月2日，壁仞科技（06082.HK）正式在香港联合交易所挂牌上市。作为“港股GPU第一股”，壁仞科技此次发行定价为每股19.60港元，位于发行区间上限，认购达2347.53倍，悉数行使15%发售量调整权后，募资总额加码至约56亿港元。首日开盘涨幅达118.78%，报42.88港元/股，市值突破千亿港元。
全栈自研构建差异化战略构筑核心壁垒
在国产GPU赛道的激烈竞争中，壁仞科技走出了一条极具辨识度的差异化发展路径。与A 股热门同业标的聚焦全功能GPU研发、侧重主流生态兼容的策略不同，壁仞科技凭借全栈自研技术，已形成软硬件全栈协同的独特竞争力。
技术层面，壁仞科技自主研发的解决方案集成了强大的基于GPGPU（通用图形处理器）的硬件系统及BIRENSUPA软件平台，可赋能广泛的人工智能应用，包括从云端到边缘的训练及推理，满足企业客户快速增长的算力需求，从而推动生产力、创新及转型。值得一提的是，基于GPGPU的解决方案在大语言模型（“LLMs”）的预训练、后训练及推理具备强大性能及高效率，拥有高技术壁垒，使得壁仞科技在国内竞争中具备关键优势。
除此之外，壁仞科技还将高速互连、高带宽显存、芯粒封装等先进技术应用到产品及先进封装中，以应对AI工作负载的指数级增长。根据灼识咨询的资料，壁仞科技是中国首批在商业化产品中使用PCIeGen5、CXL、高性能DRAM及双裸晶芯粒设计的GPGPU公司之一，也是中国首批成功开发、原型验证及量产高性能OAM及通用底板的GPGPU公司之一。
此次上市作为港股推出18C制度以来募资规模最大的IPO，不仅为壁仞科技的技术迭代与商业化拓展提供资本保障，更丰富了港股硬科技板块的生态布局，为更多国产高端制造企业提供了可借鉴的上市范本。
12.4亿订单锚定长期价值与商业化能力
当前，智能计算芯片行业迎来政策与市场双重利好。根据灼识咨询的资料，中国智能计算芯片市场预计于2025年达到504亿美元，GPGPU市场将达409亿美元；政策端，国家层面密集出台多项支持举措，持续加码智能计算芯片行业发展扶持力度；资本端，港股市场 2025 年以来新股募资额稳居全球交易所首位，其灵活的再融资机制，为科技企业提供了优质融资平台与持续发展的资本支持。
在这样的有利环境下，壁仞科技的上市也受到市场热烈追捧，招股期间认购场面空前火爆。据统计，壁仞科技超额认购倍数超2347.53倍，是过去一年港股市场中最多散户抢购的新股。启明创投、平安人寿、LionGlobal等23家知名机构作为基石投资者，合计认购金额达28.99亿港元，占全球发售规模约52%，豪华基石阵容为其长期发展提供了坚实的资本背书。
资本市场的热情，源于壁仞科技稳步推进商业化落地。据招股书披露，壁仞科技于2022年8月实现特专科技产品的商业化，智能计算解决方案于2023年开始贡献收入。目前壁仞科技在手订单储备充足。截至2025年12月15日，壁仞科技手握5份框架销售协议及24份销售合约，总价值超12.407亿元。随着壁仞科技持续提升GPGPU及解决方案性能以及逐步扩大产能，未来收入有望进一步提升。
在AI算力需求爆发与国产替代加速的双重机遇下，壁仞科技的成功上市，不仅为国产GPU行业注入资本活力，更标志着我国高端算力核心硬件企业正式迈入资本市场的舞台中央。
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